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行业洞察报告：聚焦2022年上半年基础化工行业概览与未来展望

随着时光的脚步迈入2022年的中期，基础化工行业经历了一场波澜壮阔的变革。从年初至6月17日，基础化工行业（中信）在波澜壮阔的市场浪潮中展现出强大的生命力。尽管沪深300指数下跌了12.4%，但基础化工行业的指数却逆势上扬，超过了沪深300指数7.3个百分点，跌幅收窄至5.0%。

在这一时期，基础化工行业内部的众多子领域大放异彩。无机盐、纯碱、磷肥及磷化工、有机硅和农药等子板块均呈现出强劲的增长势头。其中，纯碱、磷肥及磷化工等子板块更是以惊人的涨幅吸引了市场的广泛关注。而宏柏新材料、三孚股份、双环科技等企业更是凭借出色的业绩和巨大的市场潜力脱颖而出。

当我们深入研究这一轮增长背后的原因时，不难发现，全球能源价格的大幅上涨是推动这一增长的重要因素之一。地缘政治局势的紧张以及全球能源市场的变化使得能源价格飙升，进而推动了上游和中游化工产品的价格上涨。在这一背景下，中国化工价格指数上涨CCPI从年初的5187点一路攀升至5975点，显示出中国化工产品的强大竞争力和广阔的市场前景。

钾肥作为重要的化工产品之一，在全球市场中扮演着举足轻重的角色。由于白俄罗斯钾肥出口受阻，预计全球钾肥行业将保持高位的繁荣态势。磷肥行业也面临着巨大的发展机遇。在疫情反复扰动及地缘政治冲突的影响下，各国对粮食安全的重视程度日益加深，从而带动了化肥需求的增长。一体化的头部企业凭借工艺领先、环保措施到位等优势，在国内保障业务之余，多余的部分可以出口到海外，赚取高额的国内外价格差。

纯碱市场也呈现出积极的态势。光伏行业的快速增长带来了纯碱的增量需求。国内外纯碱价差也刺激了出口的提振。这些因素共同推动了纯碱市场的繁荣。

2022年上半年基础化工行业经历了波澜壮阔的发展过程，展现出强大的生命力和广阔的市场前景。展望未来，随着全球能源市场的变化和地缘政治局势的发展，基础化工行业将面临更多的机遇和挑战。我们将继续关注这一行业的发展动态，为您带来更深入、更全面的报告。自2022年以来，国内纯碱出口持续回暖。在俄乌冲突的影响下，原材料价格飙升，海外企业的生产成本压力加剧，导致东南亚和南美地区的纯碱需求转向中国。受此影响，今年1至4月，我国纯碱出口量累计达到46.2万吨，同比增长了惊人的0吨。能源价格的持续高位也预示着未来的单月出口量将保持稳定。预计全年出口量有望达到166万吨，较2021年增长90万吨。

在全球农药市场稳步发展的背景下，高效低毒农药产品的结构性增长尤为引人注目。据Phillips McDougall初步统计分析，2020年全球作物化学农药市值达到620.4亿美元，同比增长近3%。而我国正逐步淘汰高毒农药品种，限制使用的有25种，禁用的有38种。在国际社会，对于剧毒高毒农药的生产和使用，有着严格的国际公约进行控制。随着环保监管的加强，农药生产向绿色环保转型已成为必然趋势。

在新型煤化工领域，由于其长期竞争力的比较优势，依然具有广阔的发展空间。我国煤炭资源丰富，虽然非化石能源增长明显，但煤炭仍将在未来很长一段时间内占据我国能源消费的主导地位。油头化工需求稳步增长，煤化工符合我国资源禀赋，有利于减少石油的对外依赖。以聚烯烃为例，我国对聚烯烃的需求旺盛，进口依赖度较高，因此煤化工的发展具有重要意义。

MDI行业呈现寡头垄断格局，龙头企业长期保持高利润。我国MDI企业具有国际竞争力，随着生产技术的突破，海外巨头也纷纷在国内建厂。尽管MDI价格存在周期性波动，但在行业寡头格局下，龙头企业仍将保持长期高利润。

在聚酯工业丝领域，车用丝需求将稳步增长。汽车丝是涤纶工业丝的主要下游，主要用于轮胎窗帘布、安全带和安全气囊等。随着全球汽车保有量的增长和轮胎总产量的稳定，车用丝的需求将保持稳定增长。

纤维素醚市场中，建材级需求稳中向好，医药级供给侧壁垒较高。建材级纤维素醚作为多种建筑材料的添加剂，市场需求广阔。随着渗透率的提高，预拌砂浆、保温砂浆、自流平砂浆等专用砂浆的纤维素醚需求有望迅速增长。

盐湖钾肥锂盐双龙头企业受益于行业的高繁荣。公司坐拥青海察尔汗盐湖的丰富资源，已形成氯化钾产能500万吨和碳酸锂产能3.1万吨，规模居国内前列。随着行业的发展和需求的增长，这些龙头企业有望继续保持强劲的发展势头。在2022年的钾肥和锂盐行业的繁荣周期中，各行业的龙头企业展现出了强大的活力和弹性。

云天化，作为矿化一体化的龙头企业，充分享受着化肥行业的高繁荣。其拥有的磷矿资源和配套设施，使得各环节自给率高，其中磷矿基本实现自给。这不仅提高了生产效率，也使其在行业中处于领先地位。

兴发集团，在传统业务稳步增长的进入了新能源新材料的快速增长车道。其高度一体化的产业链，使得公司在原材料和能源价格上涨的背景下，成本优势尤为突出。

利尔化学，依托技术壁垒护城河，打造创新平台公司。随着转基因技术的推广和禁用高毒农药的趋势，草铵膦需求将持续增长，该公司凭借技术优势，有望在此市场中占据重要地位。

扬农化工，通过内生外延并举，新项目为其打开了长期的成长空间。作为唯一一家拥有菊酯全产业链的企业，其在国家卫生菊酯市场份额已达70%，未来仍有扩大产能的潜力。

华鲁恒升，作为新型煤化工的标杆企业，其在成本竞争优势行业中的领先地位不容忽视。通过柔性生产，该公司可以在一定程度上切割行业低迷和行业繁荣周期，展现出强大的业绩爆发力。

宝丰能源，以其成本优势打造安全边际，同时产能扩张持续增长。其位于宁东国家能源化工基地核心区的区位优势明显，综合布局各类产业，使其能够抵御市场波动，实现持续增长。

万华化学，作为全球MDI龙头，其在石化、新材料领域的布局不断丰富。除MDI、TDI外，该公司还在新能源相关领域有所布局，为长期发展奠定基础。

海利得的传统业务具有差异化优势，越南项目更是打破了公司的发展瓶颈。其产品的差异化使其附加值持续增加，这将推动公司的进一步发展。

山东赫达，在纤维素醚、植物胶囊等领域有着龙头布局。其一体化产业模式使其在中国纤维素醚市场中占据重要地位，同时植物胶囊业务也为其打开了新的增长空间。

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